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金融海啸逼近美股跌势不止

美股持续下跌让交易员深感心痛。新华社图片
　　今年6月6日，美国股市出现了15个月以来最大跌幅的"黑色星期五"，纽约股市道琼斯工业指数暴跌394点。道指在截至6月30日的六个月累计下跌14.4%，美国股市跌势不已，仅在今年上半年，全球股市约3.3万亿美元的市值被蒸发，投资者对于下半年反弹的乐观情绪在快速减弱，分析人士认为次贷危机并没有结束，而是在延续。
　　宏源证券结构金融部总经理、《货币战争》作者宋鸿兵7月3日对记者表示，世界金融市场中海啸级别的金融风暴已经悄然逼近，这次的主角就是现在还鲜为人知的信用违约掉期（CDS）。
　　金融海啸正在逼近
　　宋鸿兵说，信用违约掉期是1995年由摩根大通首创的一种金融衍生产品，它可以被看作是一种金融资产的违约保险。信用违约掉期一经问世，就引起了国际金融市场的热烈追捧，其规模从2000年的1万亿美元，暴涨到2008年3月的62万亿美元。
　　宋鸿兵将美国金融危机分为四个发展阶段：第一阶段是流动性危机。危机发生的时间段是2007年2月到2008年5月。该阶段的主要特点是美国房地产次级抵押贷款市场出现支付危机，金融市场中一切以次级按揭贷款为基础的证券（如次级MBS债券）及相关衍生品（如CDO）出现了严重贬值，大量恐慌性的资产抛售导致了金融市场流动性急剧凝固，进而演变成流动性危机，而流动性危机反过来引发金融资产价值进一步暴跌，银行出现大量坏账。
　　随着美联储、欧洲央行和日本央行联合大规模注入流动性，这一阶段的危机已经出现缓解。但是，第一阶段流动性危机的缓解并不意味着信用违约的可能性和危害性得到了有效控制。美国资本市场中的垃圾债券、资产抵押债券、按揭抵押债券、杠杆贷款等债务工具将出现信用违约的连环危机。
　　第二阶段是信用违约危机。从2008年6月起，美国正式进入了金融危机的第二阶段。其主要标志是信用违约掉期（CDS）等金融衍生品市场即将出现全面危机。
　　第三阶段是利率市场危机。在大规模信用违约危机的剧烈震荡之下，美国银行间市场和货币市场将再度出现流动性枯竭危机，其背后的原因将是对偿付能力的担忧急剧增加。
　　第四阶段是美元地位危机。美国国债引发的信心危机将导致世界范围内对美国金融产品的恐慌性抛售和美元的失控性暴跌，由于美元世界储备货币的地位和全球贸易的70%以美元结算，美元危机必将导致全球金融危机的爆发。
　　宋鸿兵说，第一阶段的次贷危机好比是全球资本市场的大地震；第二阶段的信用违约危机就是一场国际金融海啸；第三阶段的利率市场恐慌相当于美元危机的火山喷发；第四阶段的全球金融危机就是一片衰退下的冰河期。他估计，2008年6、7、8月、2009年3月、2010年9月、2011年8月很可能是次贷危机全面升级的危险时段。其中2008年6、7、8月和2011年8月对世界金融市场的冲击将最为剧烈。
　　美经济衰退加深
　　美国财政部长保尔森7月２日表示，美国经济正经历一个艰难时期，油价高企、房价继续下滑和资本市场动荡将使美国经济降温的持续时间更长。他说："美国丧失抵押住房赎回权的案例数量将保持在高位，有关房价下跌的报告未来不断出现并不会令我们吃惊。"
　　美国供应管理学会7月1日公布的监测数据显示，6月份美国制造业指数升至50.2，5月份为49.6，4月份为48.6。6月份制造业指数为四个月来首次超过50，并且远远高于此前接受道琼斯通讯社调查的经济学家预计的48.0。该指数低于50说明制造业萎缩。
　　尽管6月份制造业活动有所扩张，但其所面临的价格压力为1979年7月份以来的最高水平，当月价格指数自上月的87.0升至91.5。能源成本飙升是助长通货膨胀问题的主因。
　　全球最大的债券基金公司--太平洋投资管理公司(PIMCO)投资总监比尔·格罗斯日前在其月度"投资前瞻"报告中称，美国下一任总统可能将面临严峻的经济形势，特别是无法回避高达1万亿美元的巨额财政赤字。

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