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美股大幅高收再降息空间骤减银行系QDII直投美国

　联储再次降息加剧储蓄恐慌全球通胀看高一线
　　美联储议息会议再次决定降息50bp，与市场之前的预期一致，至此联邦基金利率已经下降至3.0%。在本月21日，美联储曾紧急大幅降息75bp，相隔仅一周联储继续大幅降息，可见其对次贷对美国经济影响以及美国经济可能陷入衰退的担忧十分强烈。
　　我们认为，美联储连续大幅降息或将促使全球通胀看高一线。虽然2007年12月份的美国经济数据确实在一定程度上出现了超出市场预期的下降，但是美联储如此大手笔地下调利率，更为直接的原因还是次贷问题给近期金融市场带来巨大动荡，其引发了全球对美国经济前景的担忧。短期大幅下调利率目的是缓解金融市场所面临的压力，但由此而产生的负面效应是打击了全球储蓄美元的信心（同时也间接影响了其他盯住美元国家的货币），对已经处于流动性过剩的全球经济火上浇油。
　　我国货币政策的操作空间进一步被压缩。2008年我国的货币政策转入从紧，且目前来看通胀压力不减，实际利率依然为负，理论上央行仍有继续加息的必要。但是当前我国1年定存和1年央票利率都已经大幅高于美国联邦基金利率，即使不考虑人民币升值，投资人民币也可以相对于美元获得正的利差收益。我们认为，在这种情况下我国央行对于加息必然会做更多、更谨慎的考虑。
　　美联储下次议息会议是在3月18日，如果美国1月、2月的消费数据继续下降，房产和劳工市场不见好转，那么从美联储当前以提振经济为主导的操作思路来看，即使仍然有通胀压力，继续降息也将难以避免。 (上海证券报)

　　美国去年第四季经济几近停滞
　　美国商务部周三公布去年第四季的实质国内生产总值（GDP）增长年率仅0.6%，不但远低于第三季的4.9%，甚至只有市场预期的一半水平。估计美国去年全年增长率为2.2%，为五年来新低水平，长达六年的经济扩张恐将画下休止符。
　　受到楼市景气持续探底与消费者支出收缩的双重打击，美国去年第四季经济增长几乎躺平，这对美国经济是一个极大的警讯。为此，美联储与布什政府又是减息，又是退税，但是能不能救得了经济还是一个未知数。
　　《工商时报》报道，若与前年同期相较，去年第四季的增长率则达2.5%，略低于第三季的2.8%。去年全年的GDP粗估达11.6万亿美元，较前年增加2.2%，创下五年来最低增幅。
　　美国商务部指出，去年第四季房建活动重挫24%，是连续八季呈现衰退，也创下自1981年第四季以来单季最大跌幅，该部门使经济增长率减少1.2个百分点。
　　而占整体经济活动逾三分之二强的消费者支出也告降温，从去年第三季的增加2.8%，下滑至第四季的2%，对经济增长的贡献度只有1.4个百分点。
　　美国去年消费者支出增长率为2.9%，也创下四年来新低，经济学家警告，随着房地产价格持续下跌，失业率走升，经济仰赖消费者支出挹注的可能性将愈来愈低。
　　企业支出也呈现降温，增长率由前季的9.3%，下滑至7.5%。另一个造成整体经济增长率低于预期的原因则是库存意外减少，当季库存总共缩减34亿美元，约减损1.3个百分点的经济增长率。
　　商务部表示，电脑最终销售对去年第四季GDP增长率贡献0.18个百分点，不及第三季0.28个百分点。
　　Fed所偏好的通胀指标??扣除食品与能源的核心个人消费支出物价指数，继第三季扩增2%之后，第四季再上涨2.7%。
　　另外，近期公布的经济指标也显示，2008年年初经济发展势头较为疲软，似乎更像去年第四季度时的情形，而与强劲的第三季度尚有差距。去年12月份失业率上升0.3个百分点，制造业调查传递出萎缩信号。不久前公布的住房市场数据，以及跌至12年低点的预售屋销售数据也都显示出房产市场2008年将继续对GDP增长构成拖累。
　　不过，也不是所有数据都令人失望。
　　本月迄今为止的首次申请失业救济人数已降至近30万人，这显示出劳动力市场的弹性。另外，周三公布的ADP-Macroeconomic Advisers调查也预示1月份新增就业人数将远远超过10万人，1月份新增就业人数定于周五公布。

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