读懂年报淘金股

　又到了上市公司发布年报的时节，普通股民如何读懂报告，并在长长的年报数据中寻找投资机会，在年报行情中有所收获？要真实衡量一家上市公司的经营状况，研读年报十分必要。越来越多的投资者开始关注上市公司的定期报告，以做到心中有数。

　　分析师们建议，年报中的会计数据和业务数据、股本变动及持股情况、董事会报告、重要事项以及财务报告都是非常重要的内容，对于这些重点部分，投资者应认真研读。此外，上市公司对新会计准则的采用情况以及由此引起的资产价值变化、年报分配等，投资者也应关注到。

　　看什么

　　三大内容要注意

　　一般说来，上市公司的年报包括会计资料、董事会报告和财务报告三项主要部分。

　　会计资料和业务资料

　　会计资料和业务资料向投资者提供了上市公司报告期内的诸如主营业务收入、净利润、每股净资产、每股经营活动产生的现金流量净额等基本的财务数据和指标。该部分可提供公司大部分经营情况及业绩信息，可大致说明公司盈利能力和目前估值水平。

　　对生产性企业来说，每股经营活动所产生的现金流量净额指标，从而说明公司在生产过程中是否确实赚钱，以及经营状况能否持续。如这项指标和每股收益相差较大，说明公司其利润水平有虚高成分。

　　董事会报告和重大事项

　　董事会报告向投资者陈述了报告期内公司经营情况、财务状况、投资情况等基本信息。

　　重大事项主要涉及重大诉讼、担保等可能影响公司未来正常生产经营事项，以及关联交易和购并等可能存在利润操纵空间的重大事项。这些非常事项是揭开公司“美丽”面纱的主要信息来源。

　　投资者可据此对公司未来经营状况作出判断，并从中找出公司未来的利润增长点。其中，“董事会本次利润分配或资本公积金转增预案”值得关注。有良好分配方案的上市公司，如果同时业绩超市场预期、股价没有过度透支，则有望成为资金追逐的热点。

　　三大会计报表

　　财务报告则包括审计报告及资产负债表、损益表、现金流量表三大会计报表等内容。三大会计报表就上市公司资产负债结构、盈利能力、现金流动情况向投资者提供了全面的信息。其中的几个指标值得注意。

　　反映财务杠杆效应的比率主要是资产负债率。资产负债率高是高风险的财务结构，在相同每股收益情况下，股东往往要求更高的回报，故股价较低。但这也并非绝对。规模较大的公司因为有良好的信用，并且可以以较低的成本借入较多的资金，在资产负债率较高的情况下也认为是比较安全的，故对股价不会有太多的负面影响。

　　反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率、销售净利率、资产净利率与净资产收益率。在分析企业盈利能力时，应当排除证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准测和财务制度变更带来的累计影响项目，因为这些项目往往不可持续。

　　怎么看

　　对比分析才客观

　　清楚读年报须注意的主要内容，仅是了解上市公司财务状况的第一步，分析师建议还要掌握阅读技巧，并注意年报中的“陷阱”。

　　纵向横向对比

　　银河证券分析师王国平向投资者建议：可以通过上市公司数年的年报对比，来了解这个公司的整体情况。一般可以采用纵向对比，对一个公司多年的年报进行比较。同时要采取横向比较方法，用多个同行业不同公司的年报比较，这样才更加客观。

　　一般的投资者，想通过上市公司的年报来了解该公司的经营情况，主要可以参考管理层的分析与讨论这一部分。利用两年或者两年以上公司年报进行对比，了解公司对市场的预期及后市的操作。利用前几年的年报，投资者可以看到，公司上一年的展望是否符合今年市场的实际情况，可看出该公司对市场预期的准确度，从而使投资者对未来一年的操作制定更好的计划。

　　同行业不同公司年报的比较，可使投资者了解该行业未来的发展情况。一个公司的年报对该行业展望虽然客观，但毕竟是有范围的。通过多家相同行业公司年报对比，能更加全面了解某行业未来发展。这些都是投资者可以通过年报对比了解到的信息。