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分析师重点关注两只电力设备股

　上周投资评级上调居前的30只股票，行业分布比较集中：电力行业排名第一，有7家公司入选；房地产行业有3家公司入选；电力设备、金属与采矿、化工品行业各有2家公司入选。本期我们选择电力设备行业进行点评，该行业有两大投资主题值得关注。

　　投资主题一：“节能减排”提供市场机遇。电力工业是能源消耗和污染物排放的大户。历史数据显示，发电领域排放二氧化硫达全国排放总量的50%以上，烟尘排放占全国排放量的20%以上。输电领域和配电领域由于线损率导致大量耗能。电力工业落实“节能减排”政策的主要措施是在发电、输变电和用电领域推广具有明显节能减排效果的先进电力设备。

　　投资主题二：政策支持新能源发展。《可再生能源发展“十一五”规划》指出，到2010年实现水电总装机容量1.9亿千瓦，风电总装机容量1000万千瓦，生物质能发电总装机容量550万千瓦，太阳能发电总装机容量30万千瓦的目标。中国风电发展水平居世界前列：美国、西班牙和中国成为07年新增风电装机容量最大的国家。全球风能协会预计，2008年中国新增装机容量将达到500万千瓦。截至2007年，我国有40家企业参与风电设备制造。在全国新增风电装机容量中，国内企业的市场份额已达55.9%，首次超过外资企业。

　　招商证券认为，在输变电行业中，以节能产品和GIS高压开关的增长性最强。在公司的选择上，看好垄断生产非晶合金变压器的置信电气、高压动态无功补偿装置生产商荣信股份，以及准备批量生产126kV和256kVGIS开关的思源电气和百利电气。在新能源领域我们看好增长迅速的风电行业，该行业中金风科技的产能和技术实力都处于领先地位。

　　荣信股份（002123 ）

　　大额订单显现广阔前景

　　公司日前与神华集团陕西国华锦界能源有限责任公司签署了《陕西国华锦界煤电项目解决串补输电次同步谐振SVC工程承包合同书》。此项目合同金额达到8580万元，是公司迄今获得的单笔最大的合同。根据公司过往的SVC产品的盈利能力，考虑到此次项目并非公开招标，我们估计项目毛利率有望达到40%以上，扣除费用和所得税后，估计此项目净利有可能达到2000万元，累计EPS贡献有望达到0.3元。由于合同履行期到2009年9月，估计大部分收益将在2009年确认。

　　公司该项目是国内首次运用SVC技术实现对SSR的抑制，表明了SVC技术广阔的应用领域。同时，这也是公司SVC产品首次进入电厂领域，其率先实用化表明公司在此领域处于领导地位。如果项目运行状况良好，将对公司开拓其他电厂极为有利。

　　据了解，国内目前安装固定串补装置的输电线路大约有15条左右，不同程度地存在次同步谐振问题。采用这些线路送出的一般都是大型电厂，装机通常都在4台60万机组以上，因此如果采用SVC方案，其价格也应当在8000万到1亿元之间。如果未来2－3年内这15条线路中有5套采用SVC方案，我们认为将全部为公司获得，由此公司潜在市场约有4－5亿元。

　　当前国内电力电子技术应用最为广泛的就是SVC和变频，公司是当前国内SVC技术最为成熟的厂商，在高压变频、STATCOM(SVG)领域也处于国内领先地位。公司当前产品主要应用领域为冶金、铁路、煤炭等行业，而我们认为电网和风电行业将可能成为另一个重要的应用领域。

　　今日投资《在线分析师》显示，公司2008－2010年综合每股盈利预测分别为0.98、1.41和1.94元。当前共有9位分析师跟踪该股，3人建议“强力买入”，5人建议“买入”，1人建议“观望”，综合评级系数1.78。

　　湘电股份（600416 ）

　　连续中标大合同

　　对风电行业的发展看法，我们一直坚持“行业景气超预期，投资机会寥寥无几”的判断。确实，由于我国风电设备起步较晚，在成套技术、运营经营以及零部件供应等方面都存在明显的瓶颈。同时，诸多企业涉足风电领域又加剧了行业竞争，使得行业优势难以转化为企业利润。目前，除了金风科技的盈利能力较为确定外，其他企业基本没有盈利。

　　在诸多竞争企业中，我们认为具有较强技术优势的企业在未来将面临较好的发展机会。除了金风科技、东方汽轮机外，湘电股份应有一席之地。公司目前陆续接到的订单和公司产业化进程基本验证了我们的观点。

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