申银万国：2245点推七只金牛

申银万国：2245点推七只金牛

　　我们估计上证指数近阶段仍将弱势运行，运行区间在2000点至2500点。从供求关系看，热钱净流入在减少，信贷资金违规入市依然将严查，而已过会未发规模500亿左右；酝酿缓解大小非解禁的政策，但能在多大程度上减轻抛压不得而知，提振投资者信心难度较大。可关注是否出台减税政策，而灾后重建规划一万亿可能引发局部热点。
　　目前A股市场整体PE估值14倍，已经很接近历史最低点13倍。但是剔除金融等近年上市的大市值股票后，市场PE估值距离历史最低仍然较远。除2007年以来上市新股外，目前基本不存在PB低于历史最低水平的状况，比较接近历史最低估值水平的行业也不多；2008年动态PE估值与历史最低相比低于1.2的行业主要有化学制品、视听器材、汽车零部件、机床、通信设备、景点、公路、化工新材料等行业。
　　从技术上看，60日均线继续构成反压，月K线呈较标准的下降通道，这对多方较为不利。值得留意的是，如果随着时间推移慢慢步入下降轨道的上轨，多方才可能稍稍松口气，但完成这样的转变可能还需要不短的时间。2245点和2000点是调整目标，2245点只是暂时获得喘息机会，最终未必能坚守。2245点是2001年6月14日创造的，它是七年牛市的高点。上一轮牛市高点2245点被突破之后，回调过程中会遇到这样的颈线位支撑，因此当上证指数回落至2300点附近时引发技术性反弹，上档又面临2566点的阻力。当然由于多年的演变，指数难免失真，目前的2245点与七年前的2245点不可相提并论，我们不必刻舟求剑。2245点只是阶段性地获得喘息机会，将来有失守的可能，因为中期调整趋势难以因为强劲的反弹而轻易改变，运行趋势有较长时间的惯性，往往"底在底下"。
　　我们选出的近阶段重点品种为：攀钢钢钒、浦发银行、中信证券、华发股份、安信信托、工商银行、中国太保。

长城证券:30只潜牛股票池

　　我国宏观经济存在进一步减速可能，宏观经济依旧面临困境：PPI高位运行，工业企业利润环比可能继续下降；调控政策动向将成为今后经济的重要看点。从长期政策考虑，通过能源价格改革促进经济转型与产业结构调整难以避免。从短期政策来看，前期调控成果尚需巩固，因此紧缩货币政策不会松动。保增长更多地体现在财税政策、财政支出拉动效应等方面，结构性、区域性扶持是主要特点。
　　从国际估值水平接轨来看，A股市场已经进入低风险区域。根据2008年上半年业绩增长20％的水平与趋势，预期2008年全年业绩增长将下滑至15％。结合业绩与估值，我们认为短期内2000点具备估值支撑。考虑到业绩与估值下滑的极端可能性、限售股解禁压力，我们判断指数中期仍存在降至1700-1800点的可能。而引发反弹有两个重要的契机：第一是市场超跌，第二是改变投资者预期的催化剂出现：保增长的财税刺激方案得到实质性落实、PPI见顶回落等。
　　由于指数仍存在下跌空间，市场反弹还需时间等待。我们继续维持防御性投资策略，建议"保证现金、轻仓等待"。市场指数与估值重心下移导致机构重仓股、弱周期特征股集体下跌，我们淡化通过行业风格配置实现积极防御的目标。建议长期价值投资者注重均衡配置，选择具有核心竞争优势的各行业龙头品种进行投资，这类资产将逐渐体现出低价低估值特点。从确定性成长角度考虑，我们继续建议投资者关注消费服务类、基础设施建设类（铁路建设投资）等行业的投资机会。
　　基于对市场的运行判断与资产配置考虑，本期长城30股票池为：武汉中百、兴业银行、山东黄金、国药股份、康美药业、第一食品、贵州茅台、张裕A、黄山旅游、博瑞传播、博汇纸业、烟台万华、冠农股份、南玻A、川投能源、安泰科技、国电电力、平高电气、武钢股份、大秦铁路、中国铁建、中国中铁、中材国际、东软集团、中兴通讯、武汉凡谷、亿阳信通、广电运通、小天鹅、格力电器。其中调入中国中铁、广电运通、小天鹅，调出新安股份、英力特、新和成。