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五大变化促使A股变盘在即

五大变化促使A股变盘在即

　　近段时间市场多空力量处于均衡状态，上涨与下跌动力都显不足。银河证券认为当前影响运行的经济、业绩、政策等因素正在发生一系列变化，对投资者的预期可能会产生较大影响，五大变化或可扭转市场预期：通胀压力减缓；经济增速下滑；业绩增速从持续下降转为趋于稳定；估值从泡沫到被低估；资金供求渐趋平衡。大盘或在这些预期下震荡盘升，但诸多不确定性将抑制反弹的高度。
　　五大变化扭转市场预期
　　自七月以来，市场多空力量处于均衡状态，上涨与下跌动力均明显不足。但是，当前影响股市运行的经济、业绩、政策等因素正在发生一系列变化，对投资者的预期可能会产生较大影响。我们认为，市场将在预期的推动下震荡盘升，逐渐回归价值和理性，但众多的不确定性仍抑制了市场反弹的高度。
　　变化一：通胀压力减缓。根据目前情况看，7、8月份CPI将持续下降，预计9月份CPI将降至5%左右，但未来的价格改革使CPI具有反弹压力。另外，由于国际油价、粮价在7月份见顶回落，有色金属价格也上涨乏力，这可能使国内的PPI在第三季度达到峰值，但影响大宗商品价格的因素很多，存在较多的不确定性。通胀压力明显减缓是宏观紧缩力度放松的前提，也是股市出现趋势性机会的基础。
　　变化二：经济增速下滑。国内GDP增速从去年第三季度以来连续下滑，今年第二季度GDP增长率只有10.1%，在外力不变的情况下，经济发展的惯性还将使增速进一步下降。经济增速快速下滑会促使宏观调控适时适度放松，但通胀不确定性使政策调整仍存变数。
　　变化三：业绩增速从持续下降转为趋于稳定。分析师对上市公司沪深300成份股2008年的业绩增长预期从年初的36%快速下滑到25%左右，工业企业利润1-5月同比增长了20.9%，大大好于预期。预计今年中报业绩同比增长20-24%，实现稳定增长，从而扭转业绩悲观预期。
　　变化四：估值从泡沫到被低估。整个A股市场的TTM市盈率从去年10月份的52倍下降到今年最低时的20倍，从明显的估值泡沫转变为低估状态。绝对估值与相对估值、纵向比较与国际比较都表明目前A股市场被严重低估，具有投资价值。
　　变化五：资金供求渐趋平衡。目前市场资金以存量运动为主，资金供求渐趋平衡，但未来压力仍然较大。
　　综上所述，我们认为，短期市场运行仍以平稳走势为主，震荡中逐步盘升，但高度仍有限，预计8月份上证综指主要波动区间为2700-3300点。投资策略方面，投资者应注重成长，兼顾价值，控制仓位，波段操作。
　　在目前市场较弱的情况下，我们看好四大投资机会，包括中小盘成长股、超跌蓝筹股、中报超预期以及奥运题材带来的投资机会。8月份超配信息技术、电气设备、医药等行业，对食品、机械、交通运输、保险、钢铁等行业，投资者也可重点关注。（银河证券）（中国证券报秦晓斌）

　　李扬：高储蓄率使我国的通胀不会长期持续
　　中国社会科学院金融研究所所长李扬认为，保持中国经济又好又快增长的长期因素没有变化。高储蓄率是关键，在宏观经济平衡中，储蓄反映的是国民经济的供应面，因此，高储蓄率说明的是供给总量的充足。据此，判断宏观经济运行是否均衡，判断物价是否存在持续上涨压力，关注的重心首先应放在我国储蓄率的动态上。
　　李扬说，鉴于我国的高储蓄率至今仍然存在并将延续，鉴于我国的工业化正处于中后期、城镇化正在加速进行，我们可以合理地判断：今后5～10年，我国经济仍然可望保持高增长的势头，并且，物价上涨不会愈演愈烈，也不可能长期持续。(证券日报鲁宇平)

　　7月宏观经济数据集中亮相"奥运月"
　　按照国家统计局网站公布的日程表，7月份的宏观经济数据将在奥运会期间逐一揭晓。尽管各大机构的预测值略有不同，但CPI呈现继续回落之势几无悬念，而PPI数据再创新高则是机构的共识。
　　根据既定计划，国家统计局将在8月6日最先公布部门统计调查项目的相应数据。而最受关注的CPI数据和PPI数据分别在8月11日和8月12日发布。此外，消费品市场月度报告和固定资产投资月度报告则分别在8月13日和8月14日公布。

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