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全部B股和A股市值比较(附股)

　　事件：4月3日起停牌的丽珠集团6月5日披露，拟出资不超过1.6亿港元，通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股。
　　一、对B股市场改革的探索一直在持续
　　A股市场的股权分置历时两年已经解决了，但AB股的分置却仍悬而未决，而对B股市场的改革也一直呼声不断。
　　（1）B股上市公司各类股份的流通问题
　　B股上市公司外资发起人股有3年锁定期，外资非发起人股则直接流通。B股公司除去时间先后问题，无论是外资发起人股还是非发起人股都可以在B股市场上流通。
　　2002年8月16日外经贸部规定"允许含有B股的外商投资股份有限公司非上市外资股转在B股市场上流通"。只要符合国家对外商投资产业的持股限制等一系列条件之后，非上市外资股就能申请上市全流通。
　　（2）A/B股合并问题
　　从丽珠集团回购B股开始，B股突破性的证券改革已经破冰了。允许B股股份回购一是体现了管理层已经积极创新并探索促进B股市场改革的态度；二是为B股市场制度性问题解决提供新的途径，有利于形成A、B股市场良性互动发展格局，进一步促进我国资本市场的发展；三是可以积极、有效地恢复已经被边缘化、交投不活跃的B股市场；四是丽珠集团本次回购股本数量虽然不大，但是对有B股，甚至有H股和S股的上市公司都有一定的示范性作用。
　　二、B股无疑比其相应的A股更具投资价值
　　B股市场流通市值1682.46亿元，仅是A股流通市值的2.295%，总市值占比是A股总市值的2.25%(见表1。从2005年起B股市场就停止了增发、配股，没有新股发行和再融资，整个B股的供应面选择非常少。而持续增长的外汇储备，活跃的外围资金，促使B股市场的改革已经走上议事日程)。
　　2008年年初针对是否将考虑允许B股公司再融资的问题，全国政协委员、中国证监会副范福春就表示过"再融资问题，我们正在积极推进，其实现在只有纯B股公司的再融资问题还没有解决，其他的都已经解决了。"
　　沪深两市共有109家B股公司，其中同时在A股上市的有86家，国内市场单有B股的公司有23家。A/B股公司的A、B股股票，因为交易场所、计价货币不同出现较大价差。虽然价差的一大原因是B股市场目前不对机构投资者开放，流动性相对较差，使其失去了部分流动性溢价，但是从价值投资的角度以及同股同权的趋势考虑，B股无疑比其相对应的A股更具有投资价值(见表2) 。
　　从最新收盘情况分析，按照最近汇率计算，B股折价率一般在30%－60%，平均值为48.7%。全部A股公司2008年1Q为0.1176元，每股净资产为3.2元；同时有A/B股的公司2008年1Q为0.076元，每股净资产2.92元。含B股的上市公司中不乏基本面良好的优质企业，如小天鹅B、丽珠B、江铃B、中集B、鲁泰B等PE均低于10倍。与A股市场相比，B 股市场流动性较差，交易额度较小，但是B股股票价值低估已经成为B股市场目前的焦点。
　　随着B股市场问题的破冰，无论是A/B股合并、换购和回购，乃至其后解决纯B股再融资的问题，丽珠集团回购B股这一政策性利多事件都值得我们持续关注。
　　（齐鲁证券于立婷）
　　表1:　全部B股和A股市值比较

时间全部B股总市值（亿元）全部A股总市值（亿元）全部B股总市值流通市值(亿元) 全部A股流通市值(亿元)
2008-06-05 6054.2 269159.77 1682.46 73292.01
　　表2:AB股价格对比
证券代码证券简称同公司B股代码收盘价(元) 收盘价($港币) 折合人民币(元) B股折价率(%)
000002 万科A 200002 20.5 17.65 15.6867905 23.47907
000011 S*ST物业 200011 8.06 3.09 2.7462993 65.92681
000012 南玻A 200012 17.9 8.84 7.8567268 56.10767
000016 深康佳A 200016 4.89 2.92 2.5952084 46.92825
000017 SST中华A 200017 3.49 1.86 1.6531122 52.63289
000018 ST中冠A 200018 7.57 3.01 2.6751977 64.66053
000019 深深宝A 200019 13.96 7.8 6.932406 50.34093

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