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个股精选反弹行情正在酝酿中

昆明机床（600806）评级：增持
　　公司是生产大中型精密铣镗床的龙头企业。主要产品为落地式铣镗床和卧式铣镗床，2007年上述两项业务共计占机床业务收入比重达85%。其中，落地式铣镗床增速最为显著。2008年公司将会延续这一增长势头。作为国内最早生产卧式铣镗床的企业，公司在普通卧式铣镗床领域国内排名第二位，公司的产品系列全，性能优，并且公司是目前国内唯一一家生产数控铣镗床的企业；在落地式铣镗领域，公司于2000年开始介入。虽然进入时间相对较晚，但后发优势明显，目前市场占有率逐年提升。
　　2005年公司与捷克道斯成立合营公司，中捷双方各占50%股权。经过三年的发展，昆明道斯的盈利能力已逐渐显现。2007年，昆明道斯实现销售收入7500万元，净利润993万元；从目前的经营情况来看，我们预计2008年昆明道斯的表现会明显好于去年，将为昆机带来更多的投资收益；并且昆明道斯的技术优势，也会有助于昆机的整体发展。
　　原材料涨价及货币紧缩性政策对公司是"温和冲击"。2008年以来，生铁价格较年初有20%-25%的涨幅，涨幅较大，但考虑到公司产品定位高端，产品数控化率高达70.93%，盈利能力强的落地式铣镗床保持快速的增长势头，公司产品尚有提价空间等因素，我们认为钢价上涨对机床产品毛利率的影响会控制在2-3个百分点之间。另一方面，央行的紧缩性政策，将会增大下游行业固定资产投资的信贷成本。公司目前是按照3：3：3：1的方式进行收款，从公司的客户群体来看，基本上都是经营情况良好的优质企业，并且公司对账龄在2年以上的应收账款全额计提了减值准备，我们判断这方面的影响也不会太大。
　　我们预计公司2008-2010年将实现营业收入分别为17.09亿元、22.51亿元和28.31亿元，同比增长31.25%、31.70%和25.74%；实现每股收益分别为0.75元、1.00元、1.30元，对应的动态市盈率为21倍、16倍及12倍。公司提出的2008年经营目标计划是实现主营业务收入16亿元，营业成本10.8亿元，净利润2.6亿元。
　　我们从公司2008年一季度良好的表现以及重型机床处于高景气周期来判断，公司2008年业绩有超过这一目标的可能，考虑到公司业绩增长较为明确，且行业地位和盈利能力突出，维持对其"增持"评级。
　　（天相投资郭敏施海仙）
　　王府井（600859）评级：买入
　　百货业仍处于我国消费升级推动的景气度当中，这种趋势仍将会延续，业绩增长的前提有保障，而宏观经济变化与通货膨胀对行业影响程度当前并未显现。
　　公司是内资百货中走全国连锁发展道路最为成功的企业。公司已经建立有效的连锁经营体系，经营理念理解深入，模式得到业内高度认可。对门店分析，我们认为公司已进入业绩收获期，门店经营基础较好。北京市门店2008年销售预计将增长25%-30%，广州、成都、长沙、包头、洛阳市公司外地门店盈利的主力店，经营状况相当良好，门店业绩已无大的出血点，门店管理水平在提升。2008 年将新开设包头青山店、北京大钟寺门店与太原店。
　　公司招商工作做得出色，已取得部分品牌的代理权，并积极与供应商合作，提升门店品牌建设，这构成了公司门店在外地市场上的核心竞争力。
　　公司管理层对国外百货的考察，较早的意识到百货连锁经营带来的规模效应和采购能力。公司从门店差异化经营和优质网点资源稀缺性角度出发，选择了全国连锁发展道路，是内资连锁百货布局区域最多的企业，对于异地扩张，我们认为公司走得相对成功，体现了公司异地扩张能力。
　　2006年之前公司已经完成经营体制转型，彻底消化掉历史负担，2007年大股东股权关系变更，脱离北控集团，王府井地位大幅上升，公司已进入新的历史发展时期，推动了公司管理水平上升和业绩增长。
　　公司是商业板块最具奥运概念的公司，公司获得11个奥运场馆的商业经营权，这不仅将为公司带来实质性的收益，更是很好的国际宣传，提升公司品牌知名度。北京四家门店受奥运举办带动，其销售也将有30%的增长。随着奥运会的临近，公司股价将获得新一轮上升的动力。

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