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风电行业/精业胜龙/食品饮料

煤炭企业资产注入和整体上市的预期

目前，煤炭行业上市公司基本上都是分拆上市，在全流通时代，集团整体上市是一种趋势。未来集团公司对上市公司的资产注入以及上市公司的定向增发收购集团优质资产将成为另一投资亮点，这类公司有中国神华、大同煤业、国阳新能、平煤天安等。

产业结构调整，政策和资源向大企业、发展潜力好的企业倾斜
根据煤炭行业“十一五”规划，在未来一段时间里，煤炭企业的资产并购和整合将是投资关注的亮点。重点关注行业龙头企业，如中国神华、兖州煤业等。

重点公司点评

中国神华（601088）

◆ 煤、电、运一体化大大提高了公司经营效率，在世界范围内确立了独一无二的价值创造模式，资源税的改革对公司影响较小；
◆ 资源丰富，可持续发展能力强；
◆ 行业龙头地位，央企整合的主要平台。

兰花科创（600123）

◆ 企业转型，走煤化工道路；
◆ 公司盈利能力较强，每股收益和净资产收益率分别排行业第三、第四位；
◆ 尿素产能释放潜力巨大；
◆ 公司特大型项目——年产100万吨的二甲醚项目值得期待。

大同煤业（601001）

◆ 采矿权转资本金的首家试点企业；
◆ 塔山矿项目进展顺利，明年年底有望正式投产，届时公司产能翻番；
◆ 集团是省规划的亿吨级大型煤炭集团之一，资产持续注入预期强。

神火股份（000933）

◆ 公司形成煤—电—铝一体化的产业链，并控股阳光铝材公司，向铝深加工发展，盈利模式将更加完善，可持续发展能力强；
◆ 未来增长预期明确，目前煤炭产能451万吨，在建及筹建产能960万吨，未来电解铝产能达到36万吨；
◆ 河南企业整合给公司带来巨大发展机遇；
◆ 公司经营能力突出。

西山煤电（000983）

◆ 煤种优势及产能规模决定了其市场话语权地位；
◆ 随着新建电厂的投产，电力业务的贡献将越来越大，煤电一体化产业链逐步完善；
◆ 兴县矿区建成后产能将翻番；
◆ 整合预期强。

食品饮料：08年将追上大势推荐3只龙头股

(中投证券王义国)
　　投资要点：
　　食品饮料业仍保持稳步增长在内需市场推动下，食品饮料业延续近几年的稳步增长态势。07年1-9月食品饮料三个子行业：食品加工收入增长33%，利润增长43%；饮料制造利润总额收入增长26%，利润增长42%；食品制造收入增长29%，利润增长36%。强劲内需和消费升级推动中高档产品市场扩大和名牌产品市场份额提高，这有利于龙头大企业利润增长。
　　农副产品涨价趋势无法避免整个食品行业的通胀已经形成，高物价趋势将无法避免。食品加工受益于此，饮料制造受此影响小，食品制造较之食品加工和饮料制造业更易遭受成本上升对利润的挤压，行业内大企业对抗成本上涨能力强于中小企业。
　　细分行业分析看好食品加工中的肉制品和食糖，看好饮料制造中的白酒，对食品制造的乳制品和调味品保持中性。
　　行业评级和股票推荐基于行业盈利增长前景和PEG指标，基于08年国内消费力强劲，我们预计食品饮料08年将追上股票大势，给予行业"看好"评级。重点推荐公司为品牌推动、增长出色的中粮屯河)、双汇发展和雨润食品。
　　风险因素：
　　食品饮料行业面临成本上升、供求变化、同行竞争激烈和消费偏好转移等风险。
　　一、食品饮料行业仍保持快速增长
　　食品饮料细分子行业为：食品加工(主要为屠宰及肉制品、植物油、饲料、谷物磨制、食糖、水产品等)、食品制造(主要为液体乳及乳制品、调味品、方便食品等)和饮料制造(主要为制酒业、酒精、软饮料、精制茶等)。
　　截止07年8月，食品加工、食品制造和饮料制造营业收入同比增速分别为33%、29.4%和26.2%，利润总额同比增速分别为43.1%、26.8%和42.5%，连续五年保持高速增长。从企业数量与规模看，我国食品饮料业未来几年仍处于成长期，尚未到达成熟期。
　　三个子行业的运行特点有：1)饮料制造较之食品加工和食品制造，利润总额增速波动性要稳定得多；2)近两年国内农产品价格上涨后，食品加工大部分类别受益于农副产品涨价，利润总额保持高增长。饮料制造业尤其是制酒业毛利高、提价能力强，利润总额增速仍保持稳定上升。食品制造业由于成本上升挤压利润，利润总额增速趋缓。

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