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医药行业/地产业/证券行业/农林牧渔

　　未来：新"医改"孕育行业新生
　　因公共投入长期不足，作为非营利性质的公立医疗机构主要通过经营药品来获取生存和发展的资源，导致其趋利性日益膨胀，最终推动药品消费价格快速上涨，日渐脱离消费者的承受能力。过去20多次下调药品价格以及改革药品流通体制的举措虽然对抑制药品价格过快上涨发挥了一定的作用，但重点主要集中在降低生产企业的药品定价上，对医药行业的盈利和增长带来了巨大的冲击，部分生产企业则通过改变药品注册来规避对药价的控制，结果未能从根本上控制药品消费价格总体上的持续上涨，医药产业的稳定和健康发展也受到不利的影响。
　　日前，国家发改委官员透露，2008年我国将出台深化医药卫生体制改革总体方案并稳步推进试点工作。从"*"上制定的"医改"基本原则以及近期透露的"医改"的部分信息中，可以窥见未来新"医改"的主题思路：首先，继续严格控制医药企业的定价，通过包装标价、采用通用名、药品集中招标采购、控制医院采购同类药品的品种数以及加大药品注册的监管力度等措施，堵住药企通过改变注册以及其他手法规避价格调控，追逐不当利益的途径；其次，通过医院药房托管、取消医院药品加成改为药事费、采用零差率、提高医疗服务价格水平以及包括增加对非营利性质的公立医疗机构的投入逐步使其从医药流通领域退出，淡化其在药品流通消费中的利益关联，长远实现"医药分开"的目标；另外，通过扩大对新型农村合作医疗和城镇居民基本医疗保险的支持，健全和改善以往薄弱的基层医疗卫生服务体系，提升公众医疗保健消费的能力。
　　随着新"医改"的正式出台与实施，尽管不可能在短时间里使我国医疗保健领域的长期积弊烟消云散，但无疑将在整体上重新规划出未来长期健康稳定发展的新蓝图和营造新的发展空间。作为医疗保健服务主要提供者的医药行业也将在新"医改"开拓的新天地里孕育塑造新的产业格局，焕发出新的发展活力。首先，新"医改"的推行带来的对医药行业的规范管理，长远有利于行业的健康发展。以往主要资源集中于终端营销的局面将让渡于产品竞争，促使生产企业积极创新，生产出具有竞争力的产品。新的市场环境下，更有利于创新能力强，产品优势明显的企业；其次，医疗机构从药品流通领域中退出以及补贴患者提升消费者能力的原则将有助于降低医药消费门槛，使因药价虚高束缚的巨大医药需求潜力得到极大的释放。这首先将直接有利于从事低端普药产品生产企业，并将带动上游原料药企业、零售市场的非处方药消费以及医药流通企业。
　　医药板块投资分析
　　作为医药产业转移的结果，目前全球的医药产业格局呈现出：欧美日表现为较高的产业集中度，除了少数从事生物医药的中小企业外，产业重心集中于超大型的跨国药企其市盈率水平约为20～25倍；而化学原料药产业则集中于中国、印度、以色列、韩国等新兴国家，市盈率水平约15倍左右。
　　目前我国医药行业的产业集中度仍然不高，医药板块中总市值超过100亿人民币的企业仅占15%左右，但近年来一直保持着高出发达国家2～3倍、并维持在2位数增长率的发展速度。而我国人口多、消费水平低、人口结构正在向老龄化转型、收入逐渐提高，因此蕴含着庞大的医药需求潜力，医疗保健市场正处于一个快速发展阶段。尽管目前我国医药企业存在规模小、创新能力不足等问题，承受着跨国药企的巨大竞争压力，但其中化学原料药行业正在快速成长，制剂药品的基础建设已经初具规模，并能提供包括传统中药和现代生物医药在内的多样化产品，未来存在着巨大的发展空间。随着新"医改"的推出和实施，制度改革带来的发展环境改善将推动医药行业迎来新的发展机遇。因此，尽管目前医药板块的平均市盈率水平已经处于相对高位，但一些产品竞争力强，市场优势明显，未来盈利增长因素明确的企业仍然具有投资价值。

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