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医药行业/地产业/证券行业/农林牧渔

专利药保护到期导致全球医药市场发展减速；仿制药主导市场为我国化学原料药出口提供机遇。
　　市场供求变化引发原料药价格回升，化学原料药行业表现周期性复苏，部分品种因市场扩展可望延续景气。
　　医疗保健的公共投入加大推动医药需求增长，促进低端普药产品消费升温，化学制剂药、非处方药与医药流通企业受益..新"医改"即将出台实施，医疗保健门槛有望降低，医药消费补贴增加能力提升，有助于释放压抑的医药需求，化学制剂药与中药行业直接受益，带动上游化学原料药与医药流通行业..谨慎看待化学原料药行业的周期性复苏，给予"中性"评级；看好化学制剂药、中药与医药流通行业因新"医改"带来的需求增长受益的发展前景。给予"增持"的投资建议。
　　重点关注市场优势与产品优势兼备的化学制剂药企业恒瑞医药(600276)与研发能力较强、具有一定的国际竞争实力、受市场波动影响较小的化学仿制原料药企业海正药业(600267)的长期增长前景；看好快速成长阶段的生物诊断产品生产企业科华生物(002022)的持续增长空间以及产品构成丰富，在零售市场与医院终端均有一定优势的中药医药集团广州药业(600332)受益于医药需求增长的发展潜力。
　　全球:专利药让位仿制药，新兴国家医药消费高速增长
　　纵览IMS发布的每年全球药品市场年度观察及预测报告，可以了解到：伴随世界人口增长与经济改善步伐，尽管年度增长幅度有所减缓，从2001年的12%降至2006年的约6%～7%，但总体上全球医药市场一直运行在一个稳步向上的增长通道。IMS预测2007年全球医药市场的增长率预计为6%～7%，2008年预计为5%～6%。
　　从2006年开始，随着专利药因保护期陆续到期导致每年丧失约200亿美元的销售额，仿制药大举侵入原有专利药市场并带来激烈的价格竞争，欧美药品市场景气开始消褪，年度增幅逐年下降。与此同时，全球医药市场的发展重心向"金砖四国"与墨西哥、韩国及土耳其等新兴国家转移的态势正日益凸显。受惠于跨国药企因环保与人力成本压力导致的产业转移，新兴国家的药物制造能力得到较大提升；新兴国家经济的快速发展带来的收入增加推动了药品消费水平上升；近年来新兴国家医疗保障体系的改善提高了其药品市场的效率；生活方式的变化使得这些国家的疾病谱发生向高附加值专科药品消费转化。所有这些因素推动了以亚非拉国家为代表的新兴国家的药品消费以10～20%的平均增速高速增长。其中我国以16%的年增长率位居全球医药市场第九位。据IMS预测，我国医药市场未来几年将继续保持两位数的增长速度，在2011年有望跃居全球第6位。
　　2008年，专利药"青黄不接"的局面将持续发酵，全球药品市场将让渡于仿制药群雄混战的新战场。在仿制药产业转移进程中羽翼渐丰的新兴国家如中国、印度等，随着其在部分重点品种上的全球主导地位的不断加强与提升，可望获得新的发展机遇；新兴国家药品消费的快速增长，也将吸引跨国药企进一步加快产业转移的步伐。跨国药企正在从最初着眼于成本比较优势的初级研发业务过渡到研发、生产、销售等完整产业链的转移和建设上，以强化对新兴市场的争夺能力；同时，跨国药企亦将强化在新兴市场的既有份额，依托其在高端、高附加值、高利润产品市场上强大的产品优势与经营实力，对国内企业构成巨大的竞争压力。
　　国内：周期性复苏与新"医改"预热促使医药行业增长提速
　　近期国家药监局南方医药经济研究所披露的数据显示：2007年1-9月份，我国医药工业累计完成工业生产总值4458.91亿元，比去年同期增长25.21%，增幅与2006年同期相比提高了6.19个百分点，同时也是近10年来的一个高位；而医药工业累计完成销售收入4162.7亿元，比去年同期增长26.64%，增幅与2006年同期相比提高了3.35个百分点；累计完成利润总额373.65亿元，比去年同期增长49.74%，增幅与2006年同期相比增长了40.72个百分点。其中，各分支行业中，根据上海医药工业研究院发布的报告，2007年1-8月累计实现工业产值和销售收入中，以化学原料药行业增长幅度最为显著，分别达到26.01%和25.68%，比2006年同期增幅分别高出12.81与17.11个百分点；只有生物制剂行业的增速有所减缓，同比增幅出现小幅下降。而在累计利润总额方面，化学制剂药行业表现亮丽，与2006年同期行业利润总额出现下降比较，增长60.61%，增幅高出66.64个百分点；其次分别为同是制剂产品的中成药与生物制剂，分别增长52.74%和37.20%；而化学原料药也表现为36.10%的利润增长。

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