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商务地产/啤酒行业/煤炭行业/钢铁行业

　　比较中美的啤酒行业市场结构，美国的啤酒行业已进入了极高集中寡占阶段，市场集中度相当高，行业发展缓慢，年增长率在1-2%左右，而我国的啤酒行业还处于中(下)集中寡占阶段，市场集中度偏低，行业发展持续、稳定，企业数目在减少，行业内并购重组比较活跃。行业结构的差异，影响了行业的利润水平和企业的生存、发展状况。
　　从比较中发现，青岛啤酒、燕京啤酒的毛利率水平均要明显高于美国的AB公司，国内啤酒行业的毛利率水平也比较高，而青啤、燕啤的净利润率却反而大大低于美国的AB公司，国内整体啤酒行业的净利润率也相当低。对比美国成熟的啤酒市场，中美啤酒巨头企业的毛利率与净利润率之间的巨大反差，反映的是我国啤酒企业的费用率非常高，企业投入了大量的资金在营销和管理上，尤其行业龙头青岛啤酒，这也反映了国内的啤酒市场竞争相当激烈，大企业为抢占市场，争夺市场份额，花费了大量的资金在营销方面。另外，国内行业龙头由于品牌、规模、渠道等方面的优势，毛利润率均明显高于行业平均值，但净利润率却与行业平均值相差不大，销售和管理费用率高于行业值，尤其青岛啤酒，也说明了国内行业龙头青岛啤酒、燕京啤酒投入了大量的资金在国内市场的扩张方面。
　　从分析国内啤酒企业和行业平均值的变化趋势可看出，毛利率在下降，销售加管理的费用率在以比毛利率稍快的速度下降，净利润率在微幅上升，说明了：第一，国内啤酒市场竞争依然激烈，2005年开始的原材料成本的上升最终很少传导到终端价格上，造成行业的毛利率下降，但对龙头企业青岛啤酒、燕京啤酒的影响不明显，青啤和燕啤在消化成本上升的压力方面具有明显的优势；第二，在行业毛利率下降的情况下，行业的费用率也随之下降，但龙头企业借助其资金、规模等优势，费用率不降反升，说明龙头企业正在借机占领市场，扩大市场占有率；第三，当产业合理化发生时，一个低利润时期不可避免，我国啤酒行业的市场集中度在上升的过程中，盈利情况在逐渐改善，市场在向成熟发展，但这一过程必定是以龙头企业牺牲短期利益以抢占市场、提高市场集中度实现的，因此龙头企业盈利情况的明显改善应该发生在行业明显改善之后，会滞后一段时间，而且这个改善过程也不是一蹴而就的，会持续一段比较长的时间。
　　3、并购逐渐被产能扩张替代
　　前几年，为了追求规模效应，争夺市场资源，企业间的并购、联合成为啤酒行业发展的重要特征，尤以青啤、燕啤、华润的表现最为突出，青啤短短几年并购企业近五十家，燕京控股、联合企业约二十家，华润麾下品牌达二十多家。
　　对于被并购的企业来说，获得了先进的技术、管理以及资金，对于产品品质的提高以及通路运作上的发展都有很大的帮助，同时还获得了强势品牌的支撑作用。而对于并购企业来说，依靠并购地方性企业达到在区域中扩大品牌的影响力、提高市场占有率的目的。
　　但是最近两年并购成本大幅上涨，青啤和燕啤均停止了对外的扩张，转而以扩建产能等内生性的形式来进行发展。青啤06～07年预计扩建产能150万吨，燕啤在原有460～470万吨产能的基础上以每年40～50万吨的速度稳步扩张。而华润的收购在2007年还在继续。
　　最近两年，行业内并购的数量大幅减少，主要原因有：一是值得并购的对象减少，尽管中国目前尚有500多家啤酒企业，但其中年产量少于5万吨的小型企业占了80%，这些分散各地的地方性企业大多技术、设备、工艺落后，技术升级、改造的难度比较大，在当地的品牌影响力、通路铺设和市场占有率一般；二是可并购对象的减少大幅增加了并购成本。2007年1月份，英博用高达58.86亿元的价格并购雪津，创下了每万千升6540万元的天价，而相比之下，新建产能每万千升的投资大约2000万元。今后，内资啤酒企业的产能扩张将主要依靠新建产能，一些小规模的落后产能将遭淘汰。