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倍新咨询/益邦投资/广州万隆 0111

　　三，输入型通胀激活三大题材
　　在输入型通胀预期强烈的大背景下，我们要关注通胀题材，升值题材及进口替代的产业升级。
　　目前最高层对通胀问题的重视和屡屡出台相关行政规定调控通胀背景下，市场上大部分机构对通胀预期依然不减，可以看见CPI指数上行的动力非常强劲。这样的背景下，投资者很难忽视市场对通胀受益题材的进一步追捧。
　　在一季度的市场格局中，本币升值在市场中始终没有明显的表现，而最明显受益于本币升值的地产、银行和航空往往也是一季度年报公布期间的业绩增长明星。所以，我们不得不在阶段性机会中，关注本币升值受益题材的结构性机会。
　　在本轮输入型通胀的过程中，瓶颈产业对经济发展遏制充分暴露了我国产业结构发展的不平衡和弊端，这也会进一步刺激国家加速产业结构的调整。比如目前政策面经常强调大力加强农业的基础地位，保证粮食的稳产和增产；大力加强煤电油运等基础产业的建设；大力实施新型工业化战略，进一步优化产业结构和产品结构等。我们认为在这其中，我们尤其要关注进口替代型产业的发展，诸如替代型能源、机械产品等在现实压力下，政策面可能通过大力发展国内相关产业从而解决经济不平衡的风险。（广州万隆）

广州万隆机构扇风点火成长行情继续向上

提要：基金近期持续减持重仓的大蓝筹（主要是几只大金融股），从12月11日到1月7日，18个交易日内被大幅减持的有：中国人寿10%（占流通盘的比例，下同）、中国平安14%、建设银行8%、工商银行3%、中国银行6.5%、兴业银行7%，由于投资风格转向成长投资的方向不可逆转，不少坚持价值投资的基金也被迫做出改变，基金陆续参与中小盘成长股的投资行为将给行情扇风点火。趋势交易者继续做多，套利交易行为多空平衡，周五大市将上涨，中小盘成长股题材轮动，少数大盘股和蓝筹股演绎年报行情，这些都是短线机会。

　　市场走势预测：权重股受机构减仓影响滞涨，中小盘成长股和个别蓝筹股行情活跃，部份坚持价值投资的主力机构被迫跟进，行情将继续向上发展。周五上证指数阻力位5600，支撑位5430；中证700指数阻力位5650，支撑位5500。

市场行为透视

影响心理和行为的主要因素

基本面和政策消息面
市场走势

1、国务院要求成品油天然气电力近期不得涨价。

2、八部委严惩房产市场违规行为：部份地方政府与房企权钱勾结，26例违法典型案例被曝光

3、上海上月储蓄增加561.6亿元，创9年来储蓄单月增量新高，当月证券公司存放中资金融机构的客户交易结算资金减少1834.3亿元

4、分析人士认为， 12月份CPI涨幅可能回落，但仍将超过6%，PPI（工业品出厂价格指数）涨幅继续扩大至5%左右。

5、带头大哥昨日在长春法院受审，检察院认为应追究其刑责

6、人民币升值、次级债风波、出口退税下调、新劳动法颁布，一系列旨在调整外贸结构的从紧政策密集出台以及突然变化的外部环境，让珠三角一些企业措手不及，珠三角上千家中小企业倒闭，数量众多企业外迁

7、美次按预言家称优先级贷款危机在2-3月将爆发。

8、2007年证券交易印花税收入达2005亿元，比2006年增长10.2倍。

长期：05年底至今，上证指数从1000点涨至5000余点，涨幅5倍余。

中期：指数从10月中旬6100点回落至12月初的4700余点止跌回升。

短期：中证700指数大幅上涨创历史新高后回落整理，在5520点受支撑上行；上证指数近日震荡小幅上涨。受利好消息刺激，3G板块在中国联通带领下大幅上涨；农业板块冲高后大幅回落但仍然红盘报收；煤炭、汽车板块中个别股票大幅上涨。

对各类投资者心理和行为的影响

长线投资者行为
通胀仍然是政策消息面的关注焦点，尽管政府严控物价上涨，但投资、消费过热和通胀预期心理作用下，结构性物价上涨必将发展为全面通胀，农产品、电力价格上涨压力越来越大，国际油价大幅上涨最终将逼迫成品油和天然气价格提升，长线投资者中的先知先觉者继续悄然布局上述几大品种中的潜力个股。

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