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投机者的2008？

两天跌了300点，原先一直忐忑不安的空仓者们终于露出了笑容。剧烈震荡中，“死了都不卖”的口号正被他们改成“快*之歌”。这些资金的策略就是快进快出，把握阶段性热点，习惯于震荡。在他们看来，高估值的08年股市异彩纷呈的另一面便是险象环生，1月16、17日两天300点就是一个有效的警示。

　　机构们对市场也持类似的看法，长盛基金一季度策略报告认为市场风格可能会频繁转变。一位基金经理更是直言，在今年市道下，如果操作一只指数基金的话，从年初持有到年底收益可能会为负。在资本市场双向开放的背景下，他建议投资者关注海外市场，这几年翻几倍甚至十倍的海外股市也大有所在。

　　“奥运前赚一把就走”

　　虽然“死了都不卖”是去年“5·30”以后被深套的投资者用以自嘲的，但却切合了前两年的投资思路，无论是价值股、成长股甚至是垃圾股，只要你捂得时间够长，在前两年都能给你带来不菲的收益。但今年还会如此吗？

　　纵览国泰君安、东方、富国等各大券商、基金关于08年的投资策略报告，以及其他大大小小各类机构投资者的观点，结论大同小异：就是08年牛市还将继续。但与以往有所不同的是，主流的观点认为2008年是个震荡年，波动性会明显加大。

　　富国基金对08年市场的定义是事件驱动下的结构性牛市；华宝兴业基金经理魏东认为08年初市场又要进入个股混战的阶段；浦银安盛基金股票投资总监杨典预测，08年市场重心整体会有所上移，但其低点甚至可能会比07年还要低。

　　对于今年市场走势的预测更是五花八门。东方证券预计上证指数将呈倒V型走势；有的认为是倒U型、还有机构提出是W型或M型。对震荡区间的推测，多数集中在4000-8000点这个区域，高的也有到10000点。换句话说，用香港股市术语来讲，08年就是个上落市，上涨的高点可能会高得令人目眩，但落下来的低点也可能会很惊人。分析人士用一句话来解读：今年的市道不是可以长期捂股的市道，震荡将成为常态。

　　这些机构中有谨慎的，有相对乐观的，也有悲观的，但不管哪一派，*似乎成了市场冷热的分界线，对于奥运前大家仍然一致看涨，但对奥运后却不敢抱以多大的希望。根据对近期盘面特征的观察，有基金得出一个结论是，在当前估值普遍较高的背景下，资金并没有中长期准备与打算。“但要是人人都指望着能在*前挣一把，你就要更提前了。”本着这种要先人一步的指导思想，一些投资者甚至将自己卖出股票的最后期限定在了一季度末。

　　这个时候，曾经喧嚣一时的“黄金十年”论调似乎被抛在了脑后，人人心惊胆战地想赚上最后一票，然后抢在别人之前出逃，似乎这已是最后的一场盛宴。“其实，中国股市长期看好的前景是毋庸置疑的，中国经济增长空间巨大，已经是拉动世界经济的引擎之一。”瑞银证券投顾台湾区前总经理郑明祈以一个过来人的身份说，不过，郑明祈也指出，“要是认为在中国股市长期走好过程中不会有反复，甚至崩盘，那就太天真了。”

　　目前两市静态市盈率数据，沪市约60倍，深市约75倍，中小板约90倍，无论横向还是纵向比较都是偏高的，不过，随着2007年年报的披露，静态市盈率马上就能得到大幅下降；再以市场主流认可的2008年上市公司业绩平均增长30%来预测，沪深300指数2008年动态市盈率又能降到约28倍。尽管这一数字在海外投资者看来仍然偏高，但这对中国这样高速发展了几十年的“新兴+转轨”的经济体而言，投资者即便没有1000条理由也可以找出999条来说服自己。

　　投资者们仍将A股视作投资的乐园，虽然市场震荡，但热点主题不断，年初以来先是业绩超预期的个股独领风骚，接着又是高送转题材股横行一时，随之“三通概念”也趁势而上，借题发挥。尽管16、17日连续两日大跌，但加仓的投资者也不在少数，汇丰晋信基金指出，从盘面上看，跌幅比较大的大盘指标股部分已经开始企稳甚至翻红，反映出看好后市的资金正在借着调整的机会源源不断地推进。

　　另类“围城”效应

　　与此相反，海外投资者普遍持谨慎态度，由此目前A股市场出现了一个有趣的反差，A股投资者不想出海了，新发的QDII认购冷清，而A股基金销售又重现火爆态势，华夏行业精选基金、基金科讯“封转开”都募集过百亿，华宝兴业多策略基金拆分仅7个交易日就逼近100亿上限。

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