近日沪深两大交易所先后出现小非股东挑战证监会刚刚出台的《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》的事件。
在大小非解禁股的压力下，虽然指数跌至4000点以下两市的市盈率水平已经大幅下跌，但是在大小非减持的敏感时期，基金有着完全不一样的估值标准。
南方优选价值基金拟任基金经理谈建就认为"市场已经步入全流通时代，也需要新的市场估值体系的建立"。
"优选价值基金将采用一套不同以往的估值方法。" 谈建认为"在全流通时代，大小非等产业资本占据了主导地位，由此，我们也必须采用产业投资方法来对公司进行评估，否则我们就无法拥有安全边际。"
而另一大规模基金的基金经理也表示，要防止产业资本的"套利"行为，就必须用产业资本的眼光来衡量上市公司的价值，最好的一个方法就是衡量企业的重置成本，要选择市值低于企业的重置成本的公司，如果股东是理性的，对于这样的股票，即使初始成本很低，也不会选择减持。
如果要用重置成本估值法，股市的整体估值水平离便宜还有相当距离。
股指经过近800点的反弹后，目前处于一个"上有压力、下有支撑"的点位，"从5月6日的走势看，3800点一线的确存在一定的压力，沪指多次接近这一区域时都明显受到抛盘打压，最终无功而返，但往下急跌至3700点下方时逢低买盘也相当积极，短期内陷入上、下两难的盘局"。张志林认为。(21世纪经济报道)
保险资金抄底 把握七大脉络
3月中旬股市下破3800点后，在市场一片恐慌中其险资却战略性看多，频频出击超跌大盘蓝筹和优质二线股。其先知先觉，屡屡抄底成功，被业界奉为人弃我取的价值投资典范。
综合来看，保险资金在行业和个股选择方面坚持"持续增长"加"内在价值低估"两个标准，具体呈现以下七大脉络：
1.增持破发和H股溢价较小和超跌的优质蓝筹板块
从稳定收益和分红出发，保险资金从2007年10月加大了对部分高估的金融保险蓝筹的减持，随着权重股如金融股的连续调整，股价下跌了40％左右，在金融股风险加速释放，估值已经普遍低估的态势下，险资一季度，增持中国银行 （601988 股吧,行情,资讯,主力买卖）、深发展、浦发银行 （600000 股吧,行情,资讯,主力买卖）和南京银行 （601009 股吧,行情,资讯,主力买卖），对市盈率较低的建设银行 （601939 股吧,行情,资讯,主力买卖）则继续持有。
另外，一季度由于市场深度调整，增持和H股溢价较小或破发的中国太保 （601601 股吧,行情,资讯,主力买卖），继续持有中海集运 （601866 股吧,行情,资讯,主力买卖）和向发行价逼近的中国中铁 （601390 股吧,行情,资讯,主力买卖）和建设银行等蓝筹股。保险对静态市盈率比较低的优质蓝筹股如中信证券 （600030 股吧,行情,资讯,主力买卖）、万科A增持或继续持有。
对具备估值洼地优势效应的高速公路股积极关注，继续持有具有收购优质路桥资产预期的山东高速 （600350 股吧,行情,资讯,主力买卖）。对拥有极强的路网资产优势，车流量的增长趋势相对明朗的中低价高速股如福建高速 （600033 股吧,行情,资讯,主力买卖）、楚天高速 （600035 股吧,行情,资讯,主力买卖）、粤高速增持或继续持有。稳健和防御是保险资金坚守的投资策略，为此，公用事业、基础设施中的上海机场 （600009 股吧,行情,资讯,主力买卖）、长江电力 （600900 股吧,行情,资讯,主力买卖）、原水股份 （600649 股吧,行情,资讯,主力买卖）、铁龙物流 （600125 股吧,行情,资讯,主力买卖）、申通地铁 （600834 股吧,行情,资讯,主力买卖）、中海发展 （600026 股吧,行情,资讯,主力买卖）、外运发展 （600270 股吧,行情,资讯,主力买卖）、宁波海运 （600798 股吧,行情,资讯,主力买卖）和上海建工 （600170 股吧,行情,资讯,主力买卖）依旧是保险资金的重点配置。
2.青睐行业景气度和一季度业绩增长较快的化肥、化工和煤炭板块 |
