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深交所深市主板公司2007年年报业绩分析

　　债务重组收益计入当期损益意味着绩差公司将可以通过债务重组“麻雀变凤凰”，从而极大地刺激了这一类的公司进行债务重组。统计表明，债务重组收益排名前１０位的公司有９家属于ＳＴ或＊ＳＴ公司，且基本上全部通过债务重组实现了扭亏为盈。

　　四、同一控制下企业合并

　　对业绩的影响

　　原会计准则规定，企业在报告期内购买子公司，将被购买的子公司自购买日至报告期末的相关收入、成本和利润纳入合并利润表。新准则下，如果属于同一控制下的企业合并，购买方的合并范围扩大为包括参与合并各方自合并当期期初至合并日发生的所有收入、费用和利润。这意味着，被合并资产“过门”前产生的利润也将归购买方所有。

　　股改后，大股东的利益与二级市场股票价格挂钩，大股东“做多”上市公司的热情高涨，将优质资产通过各种方式注入上市公司案例也越来越多。２００７年深市主板共有３３家公司通过定向增发向控股股东购买资产，其中１９家确认了同一控制下企业合并产生的子公司期初至合并日的当期净损益，合计金额１７．８６亿元。按照新准则规定的核算方法，此类公司均或多或少地收到一份因企业合并而送来的“嫁妆”。与债务重组不同的是，大股东向上市公司注入资产的多为绩优公司，上述公司２００７年实现的净利润增长、净资产收益率均高于深市主板公司的平均水平。

　　五、公允价值变动

　　对业绩的影响

　　公允价值是指在公平交易中，熟悉情况的交易双方自愿进行资产交易或债务清偿的金额。由于实施新会计准则，公允价值计量模式对上市公司业绩的影响也开始逐步显现。

　　１、公允价值使用情况

　　从实际使用情况来看，公允价值计量对金融类和交叉持股类上市公司的影响最大。市场环境不稳定时，此类公司由于持有金融工具的市价波动，其业绩也会随之出现波动。相比之下，企业合并、债务重组、非货币性资产交换等业务中的公允价值计量会对公司业绩产生影响，但这种影响仅仅是一次性的，影响面也没有金融工具那么广。而一度被认为受公允价值计量模式影响较大的投资性房地产，其后续计量大多选用的是成本模式，公允价值尚未在账面上得到充分体现。２００７年末，深市主板共有２１９家公司存在投资性房地产，但采用公允价值进行后续计量的仅有５家。

　　２、公允价值变动损益

　　公允价值变动损益是考察新计量模式对当期业绩影响最主要的指标之一。２００７年末，深市主板公司中共有１２３家存在公允价值变动损益，占全部主板公司的比例为２５．２６％；累计金额２７．４８亿元，占利润总额的比例为１．８５％，总体影响不大。其中，有９０家实现了公允价值变动净收益，合计２９．１９亿元；３３家公司因为公允价值变动而遭受损失，损失金额合计－１．７１亿元。

　　３、影响公允价值变动损益的因素

　　在影响公允价值变动损益的因素中，影响最大的是交易性金融资产，其市价变动贡献的盈利金额合计１３．４７亿元，７３家公司因此受惠；同时，也有２９家公司因此受损，合计损失金额－１．７１亿元。衍生金融工具价值变动的影响也不容小觑，共使得１３家公司的盈利有所增加，增加金额合计１２．６６亿元。由于持有交易性金融负债和以公允价值计量的投资性房地产的上市公司数量较少，这两类项目对公允价值变动损益的影响远不如交易性金融资产和衍生金融工具。

　　六、股票投资对业绩的影响

　　２００７年末，深市主板公司共有１１６家持有交易性金融资产，１２６家持有可供出售金融资产，剔除４３家同时持有的情况，共有１９９家公司持有上述两类金融资产中的一种或两种，占全部已披露年报公司的４０．８６％。而上市公司持有的这些金融资产绝大部分是对其他上市公司的股票投资。

　　上市公司热衷于二级市场股票投资，在牛市行情中必然导致公司利润中来自股票投资的收益比重大、金融资产的浮盈增加多。上述情况在２００７年１０月开始有所改变。深沪股指在达到历史性高点后急转直下，除了股价，大幅下降的还有投资收益和公允价值变动损益。但从全年的数据来看，股票投资对上市公司业绩的影响仍然举足轻重。

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