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震灾未改股市运行轨迹

　5月12日四川汶川发生8级大地震，A股市场经受住了这场突发性自然灾害的严峻考验。地震并未引发"股震"，市场在消化这一事件后，恢复到原有的运行趋势中。
　　股市所受影响有限
　　此次地震造成很大的经济损失和人员伤亡，但对A股市场整体影响较有限。首先，受灾地区主要在四川等省市局部地区，四川省GDP仅占全国总量的4%左右，震灾对全国经济影响较小。"农产品(000061)价格连续三个月下降，也表明地震并未改变物价总体运行趋势。"银河证券研究中心投资策略部负责人李锋表示。
　　其次，目前四川上市公司共有61家，除岷江水电(600131)、宏达股份(600331)等少数公司受灾严重外，其他公司所受影响不大。分行业看，灾区电力、化工、旅游、房地产等行业上市公司受负面影响相对较大些；医药等抗震救灾急需物资行业，以及灾后重建物资提供行业如建材、钢铁等的上市公司业务会受益。李锋认为，灾后重建以及未来基础设施抗震级别的提高，会增加对钢铁、建材尤其是高标号水泥的需求，这种衍生效应引发的异常需求增长将持续数年。有关部门已明确，灾后重建资金不受紧缩政策影响，因而也不会对其他投资产生挤出效应。
　　更重要的是，地震对股市影响主要体现在心理层面上。震后第一周投资者反应谨慎，震前处于反弹趋势中的股指当周以一根小阳线报收。随后，投资者在看到灾区大批人员伤亡、基础设施严重损坏以及余震不断后，一度产生心理恐慌，市场出现下跌。"但是，目前市场已从这种心理恐慌中走出来，股市已消化了地震带来的负面影响。"李锋认为。
　　有望延续震荡格局
　　汶川大地震并没有动摇投资者的信心及社会信心，更没有出现悲观情绪笼罩下的流动性萎缩。信达证券有关人士表示，这意味着此次市场反弹的根基没有动摇，反弹趋势应能够得以延续。
　　据测算，目前A股2008年动态市盈率为20倍左右，2009年市盈率为17倍。李锋指出，从估值角度看，股指在3500点以下是处于低估状态。因此，市场在消化了地震这一扰动因素影响后，将进入理性回归过程，4000-4500点是A股合理价值区域。中信证券(600030)首席策略分析师程伟庆认为，在消除了地震带来的影响后，股市在奥运会之前将维持震荡格局。（赵彤刚）

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