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大家伙08年只有一次机会空袭前后基金到底在做什么

"大家伙"2008年只有一次中线机会
　　1月21日以来，全球股指大跌，A股市场以中国石油（601857）、万科A（000002）、工商银行（601398）、中国人寿（601628）、中国平安（601318）、中信证券（600030）为代表的大蓝筹加速下跌，并带动A股全线大跌。
　　这些"大家伙"代表了能源、地产、金融三大板块的中期走向。从1月14日起，这些"大家伙"下跌了17%～32.21%，跌幅巨大。投资者的疑问接踵而至："大家伙"们为什么联袂下跌？暴跌是合理的价值回归，还是被恐慌性抛售"误伤"？其真实价值究竟如何判断？对投资者而言，"大家伙"的下跌，究竟是机会敲门，还是风险的开端？
　　"大家伙"为什么下跌？
　　初步分析，引发这些大蓝筹下跌的原因至少有六点。首先是国际股市的大跌。受美国次级债危机真相渐次浮出水面的影响，美国、日本和欧洲股指都已经跌破了2003年以来的长期上升趋势线，也导致恒生指数大跌，进而影响到红筹股和国企股大跌，再影响到内地股指大跌。中国石油H股（0857.HK）从1月9日最高价14.32港元开始下挫，1月22日一度探底9.58港元，引发了内地中石油的大跌。
　　其次，中国证监会主席尚福林1月16日宣布将于上半年推出创业板，直接导致机构博弈"多杀多"。迄今为止，不少游资在创业板上长线运作，只要看一看复旦复华（600624）、紫光股份（000938）、力合股份（000532）、大众公用（600635）的走势，就能明白其中奥妙。游资的利益所在，是将跟风资金从大蓝筹上吸引过来，让机构搭好的轿子无人可抬，从而让机构资金"多杀多"。自2007年下半年以来，巨量机构资金在"大家伙"们身上运作，其最后的底线是万一失手，还可以留住筹码，以便股指期货推出时有所准备。但时至今日，创业板将于上半年推出的消息出台，而股指期货却反而遥遥无期。这一结果直接导致大批机构资金夺路而逃，从而引发"多杀多"局面。
　　大蓝筹集体大跌的第三个原因是地产调控和行业"拐点"问题。这是前期一直就有的，但不是根源，只不过在大跌中问题变得更加明显。
　　另外，平安推出的巨额融资方案杀了机构一个措手不及，由此引发保险及证券股集体下挫。与此同时，2008年机构总体上不太看好后市，并由此带来对证券业利润和保险公司投资二级市场利润的严重担心，也是导致保险和证券类股票大跌的原因之一。
　　此外，市场担心来自管理层的"指数压力"。2008年政府的金融政策中，"双防"（即防股指泡沫和房价泡沫）乃重中之重。这种情况下，市场自高位下调，砸出未来的上涨空间，就能得到合理的解释了。砸什么最有效？自然是大家伙。
　　最后，市场自身已经运行到了大盘蓝筹股大跌的阶段。2007年10月以后，以大盘蓝筹股为上涨核心的牛市第二时期第三阶段宣告结束，紧随而至的自然是大盘蓝筹股的调整。而前述五个因素的合力，导致大盘蓝筹股在调整之后再度大跌，多少有些出乎某些人的意料。
　　是机会还是风险？
　　市场对个股的估值一直是动态的，市场的走势也是动态的，股票走势图形在很多时候是会说话的。比如万科A（000002.SZ），此前已经做了一个为期近5个月的复合头肩顶，如果以此来量度其跌幅，市场将其往下打压实属正常。
　　当然，从企业的内在估值来看，在市场低迷时期，万科A动态市盈率达到30倍甚至20倍，都是有可能的。现在市场担心行业拐点出现，因此在大市下跌的时候，万科A也随之大跌。而在市场亢奋时，其动态市盈率可以高达近60倍。再比如保险股和券商股，市场大跌，其业绩增速自然受到影响，并进而影响到市场估值。但到底什么时候才是最好的投资时机，还要根据市场情况，适当参考个股形态、均线、周期等技术性因素来考量。
　　那么，对于投资者来说，"大家伙们"的下跌是机会还是风险？应该说，下跌是大盘蓝筹股股价高企风险的释放。随着股价越来越低，长期投资风险只会越来越小。但对短期投资者而言，在一轮中期下跌过程中持股，风险不能不防。

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