股票合理价值区间为15.60－17.55元。通过海通财务模型预测，我们认为公司2008年至2010年每股收益分别为0.28元、0.35元和0.42元。根据市场可比上市公司估值水平，公司股票核心价值区间在.12.60元/股－15.75元/股，对应2008年全面摊薄市盈率水平为45倍，公司发行价格为6.98元，有80.50 %-125.64%的空间，建议申购。
公司主要不确定因素。（1）公司募集资金项目建设进度。（2）公司增值业务的盈利能力与资本开支之间能否实现良性的循环。（3）深圳地区有线电视网的整合时间表的不确定性。（海通、中建、渤海）
两家机构推荐宜华木业：高成长高含权引发主升
周一国家统计局公布最新经济数据4月CPI，通涨时代消费升级类产业有望受益，目前国内家具人均年消费能力约11美元,仅为发达国家的1/18,产值比重只占到全球9%,发展空间大，我国正成为世界家具,地板的消费大国,仅木地板的消费量在近四年年增长率就超过50%。关注作为我国最具国际竞争力的家具龙头宜家木业（600978）产品获得"中国驰名商标","国家免检产品"称号,出口比例达95%以上，作为我国家具业中极少在海外市场以自有品牌进行销售的企业,成为国内家具行业中开拓国际市场领跑者。同时公司已着手积极开拓国内市场,中国的"宜家"也许已经起步，募集资金项目建成，产能扩张，国内巨大而时刻增长的的消费能力，是中国宜家持续快速扩张的坚强后盾。
该股2007推出了10送5的分配方案，近期市场上高含权以及后续填权行情十分热烈，甚至除权后走出了翻番行情，具有极大的赚钱效应，该股的高含权势必获得市场的重视。上海证券研究预计08-09年公司的主营收入将增长40.33%, 38.8%,净利预计增长40.23%,36.57%,预计08-09年公司EPS分别为0.596元和0.814元该股目前市盈率不到23倍,高成长应赋予高估值,。二级市场上，该股走势相对独立，构筑头肩底形态后，5日、10日、20、日均线已经粘合，预示中线已经走好，短线继续趋强，主升浪即将开始，可重点关注
品牌，最具国际竞争力家具龙头
无需小看古老的家居行业,瑞典宜家国际有限公司创始人英瓦尔?坎普拉德曾以530亿美元的个人资产名列世界亿万富豪排行榜榜首.宜家目前在全球30多个国家和地区拥有180多个连锁店.目前拥有76 , 000名员工,在43个国家开展业务运营;宜家集团2003财政年度( 2002年9月1日- 2003年8月31日)销售额为113亿欧元(约1037亿瑞典克朗) .可以说,宜家创造了并不逊色于巴菲特和比尔盖茨的商业奇迹.在中国蓬勃发展的经济,巨大的市场中催生一批可以媲美国际大型企业是必然的事情.目前国内家具人均年消费能力约11美元,仅为发达国家的1/18,产值比重只占到全球9%,发展空间大我国正成为世界家具,地板的消费大国,仅木地板的消费量在近四年年增长率就超过50%.,在家居行业中首先看好的是宜华木业(600978)公司拥有年产10万套/件家具,实木地板50万平方米和复合地板80万平方米产能.公司始终专注于实木制品的深加工和开发研究,产品获得"中国驰名商标", "国家免检产品"称号,产远销大洋彼岸,出口比例达到95%以上.宜华木业作为我国家具业中极少在海外市场以自有品牌进行销售的企业,公司已成为国内家具行业中开拓国际市场的领跑者,同时公司已开始积极开拓国内市场。
公司自2007年以体验式旗舰店+标准加盟店的方式发展国内零售渠道,其汕头旗舰店经过营销宣传,已实现了较好的销售.公司已着手积极开拓国内市场,其投建的汕头宜华家居体验馆已建成.中国的"宜家"也许已经起步，国内巨大而时刻增长的的消费能力，是中国宜家持续快速扩张的坚强后盾。
项目建成，产销量迅速扩张
公司自2004年10月开始建设的宜华木业城一期工程已全面投产.该项目使得公司生产效率获得了明显的提升,产能瓶颈获得了有效突破.公司07年3月非公开发行1亿股募集资金11. 9亿用于宜华木业城二期建设.为加快项目实施进程,满足公司扩大产能的需求,公司日前公告将原计划由公司在宜华木业城二期建设的年产10万套办公家具(含沙发)项目,年产20万套儿童家具项目,年产10万套酒店家具项目和年产30万套厨房家具项目分别调整为:年产10万套办公室家具(含沙发)项目变更由公司在广州市南沙区设立的全资子公司实施,实施地点变更为广州市南沙区南沙街西部工业区广生路段;年产20万套儿童家具项目变更由公司100%股权收购的梅州市汇胜木制品有限公司实施,实施地点变更为广东省梅州市平远县大柘镇黄沙村;年产10万套酒店家具项目和年产30万套厨房家具项目的实施地点变更为汕头市濠江区河浦大道中段.公司预计部分项目08年下半年即可投入生产, 09年全部项目投产.产能的扩大,将进一步推进公司的业绩,将成为公司增长新引擎,高成长有望得到保持.公司的出口产品以中低档为主,从公司的订单情况来分析,次级债对公司的家具出口影响有限,产品的国外需求依然旺盛.木业城一期在08年还会多贡献5亿元左右的销售收入. |
