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熊市带来最大机会

　6月份是中国股市的"堰塞湖行情"，上证指数如同唐家山湖水一样奔腾而下，一泄千里，仅三个交易日就下泄了359点，累计下跌幅度达到10.8%。在这个时点上，广发旗下广发核心精选基金开始募集，在行情悲观的情绪之下，市场对该基金并不看好。多数人的观点很简单地认为，最大的发财机遇发生在牛市，而最小的发财机遇发生在熊市。然而，市场中大多数人的观念往往是错的，牛市里如此，现在同样如此。
　　事实上，如果研究华尔街上百年的历史，会发现股市恐慌往往是赚钱的最佳时机。因为股市总是反应过度，所以它们总是自我纠正。在投资领域里，许多最成功的投资经理人曾一致建议投资者要采取与广大公众情绪相反的大胆策略。坦普顿投资管理公司的创建人约翰?坦普顿就鼓励投资者："在多数人沮丧地抛出时买进，在多数人兴奋地买进时抛出。"
　　美国《观察家报》副主编斯蒂芬?韦恩斯统计了道指1901年-2001年之间下跌幅度最大的14次单日跌幅，又研究了它们其后的恢复速度，发现上涨10%的恢复期多数为一年以内，只有两次超过一年，最长的一次为1931年大萧条期的45个月，而在一年内涨幅达20%的有8次。这表明，大幅下跌之后往往就有良好的投资机会。
　　与去年基金总是有赚钱效应相比，现在投资者只要一提起基金便感觉害怕。事实上，基金净值的表现往往比大盘更好。以中国的开放式基金为例，1998年9月成立的中国第一只开放式基金华安创新，其间经历多次熊市下跌，但到2008年5月29日累计净值仍达到3.5347元。广发小盘基金成立于2005年2月2日，半年之内它的净值曾经低至0.89元，但到当年末即回到了1.0483元，截至2008年5月29日的累计净值达到3.5715元。
　　投资者如果总结一下买基金赚钱和亏钱的经验，可以得出结论：多数亏损者是在2007年股市最牛的时候买入的，如果反其道而行之，在股市最熊的2005年买入基金的话，持有到现在多数人仍有300%的收益。
　　因此，虽然股市下跌对多数人来讲是悲伤的代名词，但对真正的投资者来讲却是天大的机遇。（三石）

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