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7月7日十六机构荐黑马股

　　●2008 年浦发的利润有望增长100%以上，但2009 年增速将明显下降。我们基本维持原有预测，假设4 季度增发8 亿股，摊薄后EPS 达到1.79 元。2008 年高增长较多来自于有效税率和拨备支出的下降，2008 年之后，浦发有可能通过下调过高的拨备覆盖率来释放业绩。目前浦发的估值较低，维持"增持"评级，目标价为24 元。(海通证券)
　　中视传媒(600088)灾害事件频发下调今年盈利预测
　　● 鉴于央视高清影视频道的发展状况，公司于2008 年4 月30 日正式退出该业务的运营。我们认为，央视高清频道业务对公司2007 年的业绩形成较大拖累，而且发展前景并不明朗，退出是明智之举。2007 年高清业务的成本支出为3000 多万元，收入仅12.7 万元，如果以2008 年4 月30 日为界将该业务划出公司，预计将节约成本2200 万元左右，大大提高了2008 年影视业务的毛利率水平，预计可以增厚EPS0.06 元。目前国内的影视业务正处于激烈竞争阶段，公司该业务(除去高清业务)的毛利率水平一直维持在10%-12%的较低水平，考虑高清业务仍部分计入成本的影响，预计2008 年该业务毛利率应在8%左右。
　　●2008 年5 月12 日发生在汶川地区的大地震对公司广告业务造成了较大冲击：一方面，地震过后的一个月时间内，公司代理的部分广告被要求暂停播出，许多广告时段被用于宣传抗震救灾活动，广告代理收入受到较大影响；另一方面，各大公司为抗震救灾纷纷捐款，许多企业因此压缩了广告费用支出，公司广告代理收入也随之下降。我们认为，2008 年该业务收入仍将维持较高的增长(此前有两次提价，提价幅度40%-50%、北京奥运的正面影响)，但毛利率会有所下降。
　　● 根据公司2008 年度的关联交易议案，广告代理业务的累计交易金额将不超过3.8 亿元，较2007 年的2.1 亿元上升了81%。虽然该关联交易额包括了广告买断支出和其他广告代理收入两部分，但广告买断支出占据了绝大部分，故我们判断，公司2008 年的广告业务成本很可能大幅上升。由于公司在此方面的披露并不透明，广告买断成本存在很大弹性，对我们的预测也造成了较大困难，谨慎起见，我们将公司广告业务的毛利率水平下调至34%(低于2007 年35.7%的水平)。
　　●进入2008 年，南方雪灾、汶川地震等灾害性事件频繁，对公司旅游业务造成较大冲击。虽然北京奥运会有助于旅游业务收入的提高，但就2008 年全年来看，公司旅游业务增速放缓将不可避免。 (中信建投)
　　农药板块：国家支农政策的受益者
　　近期国家发改委公布了一系列规范农药行业的政策，对新进入的企业门槛有所提高，从而增加了政策性壁垒。二级市场上农药类股票表现强劲，我们认为后市可以继续关注。
　　农药行业处于景气之中。高油价、生物能源引发的粮食危机，推动农药价格持续走高。在国家加大对农业生产的投入以及整个世界范围内的农产品牛市背景下，再加上进入6月以后，各地施农药旺季的来临，农户对农药的需求量大幅增加，预计农药的价格仍将延续上涨的趋势。
　　政策性壁垒提高。为了提高农药企业的准入门槛，发改委已规定从今年3月1日起，新开办的原药企业注册资金不低于5000万元，投资规模不低于5000万元(不含土地使用费)，其中环保投资不低于投资规模的15%；制剂企业注册资金不低于3000万元，投资规模不低于2000万元(不含土地使用费)，环保投资应不低于投资规模的8%；同时，不再受理分装企业、乳油和微乳剂制剂加工企业核准。在国内制剂企业普遍存在规模小、技术装备落后，剂型面临更新换代的背景下，这正有利于一些有发展战略目标的企业从高度分散的市场中脱颖而出。
　　国际产能向中国转移以及国内先进农药企业研发能力的逐步提高，中国农药企业的核心竞争力将逐渐增强。从二级市场上看，多家农药类上市公司技术走势较为抗跌，而且二季度业绩也都给出了大幅增长的预告，建议重点关注：新安股份、华星化工、扬农化工、江山股份等。(德邦证券张海东)

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