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中金公司：电力股严冬难熬

今年1月中旬以来，华中、华南以及华东部分地区遭受历史罕见的严重雨雪冰冻天气，出现部分地区电煤紧张的状况，受此影响电力股近几日的走势也呈现疲态。昨日，板块整体跌幅接近3％，58只个股中仅有大连热电、桂冠电力、申能股份等6只股票上涨。
　　分析人士表示，受冰冻天气影响，电企一季度业绩低于预期概率较大，电力股短期内难有作为。
　　中金公司认为，受冰冻天气影响，国内电网遭受严重受损，加之电煤紧张，电企一季度业绩必然受到影响。
　　联合证券则指出，未来电煤价格走势将成为电企能否东山再起的关键。在 2007 年上涨超过 10%的基础上，煤炭价格在2008 年继续出现大涨。与此同时，煤电联动却迟迟未能实施，部分发电厂显然难以承受高煤价，电厂采购电煤的动力不足，最终导致电煤库存大幅减少。突发冰雪天气到来之前电厂存煤量已经不足。因此，面对20年未遇的雪灾，电企根本就无法应对。
　　据了解，目前全国已有贵州、广西、湖南等 17个省（区、市）出现拉闸限电。
　　在电企手足无措的同时，电力股也正经历着难熬的冬天。根据天相投顾的研究报告统计，与2007 年三季度末相比，基金重仓股中电力股数量由三季度末的12 只下降到四季度末的8 只。基金去年四季度重仓持有的电力行业股票有所减少。四季度末基金重仓持有电力股票数量从三季度的94417.12 万股下降为88423.18 万股，环比下降6.35%。
　　去年三季度电力板块中被基金重仓持有的股票分别有长江电力、宝新能源、深能源A、国电电力、华能国际、申能股份、天富热电、金山股份、国投电力、桂冠电力、粤电力A 和内蒙华电12只股票。但到了四季度，国投电力、桂冠电力、粤电力A 和内蒙华电则退出了基金重仓股之列。
　　尽管，电力行业股价出现较大幅度下跌，但是部分分析人士还是认为该板块个股仍存在投资机会。
　　中金公司分析师指出，2008 年上半年、尤其一季度，电力企业的压力主要集中在火电生产商，他们的运营压力将通过燃料成本、财务费用上升、自身压缩成本空间有限等情况集中体现出来，这类企业业绩将受到较大影响，未来股价或缺乏上涨动力，但一些具有新能源概念，比如风电、水电的企业却值得关注。
　　平安证券分析师也认为，由于电力行业的公用事业属性强，资源属性弱，市盈率低，估值存在一定优势，又属于典型的防守型行业，具有一定的投资价值。此番动荡主要是受到天气的影响，这样的暴雪天气毕竟属于突发性，未来天气如果转好，煤价仍有望和往年一样在3月初回稳。
　　此外，从决策层的态度来看，政府部门对于煤电油运保障工作的部署有助于确保电煤运输的稳定，亦有助于确保电煤价格的企稳。因此，尽管电力企业今年一季度的业绩肯定不容乐观，但是否会影响到其全年的业绩尚待观察。因此，他建议投资者关注该板块行业龙头，有资产注入预期、符合国家政策的公司。

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