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中金公司：坚决回避一只股票

　　华联综超（600361）评级:推荐评级机构:兴业证券
　　目前公司已经将重点放在扩张速度上，预计2008～2010年三年时间内，年均展店10～20家；其中08 年内部目标是确保开出15家门店。
　　而公司06年、07年分别展店6家和7家，低于市场预期；我们在调研中感受到了公司目前对连锁扩张的突出重视，这意味着自08年起，综超将重新进入了门店快速扩张阶段。
　　华联综超的优势门店主要集中在华北、东北、西南、西北四个地区，未来开店也将优先考虑这些区域。但公司"成为全国连锁超市龙头"的蓝图仍未改变，将伺机在华东、华南展店。年内将有一家门店在上海新开。公司目前签约门店近40家，50％左右店源集中在北京。
　　按照股改承诺，公司高管将可以以每股8元的价格获得700万股股权；这一方案目前尚未实施,公司力争在08 年内推出完整的激励方案，预计激励范围较广，可至优秀店长层面。

　　东方航空(600115)评级:中性评级机构:中金公司
　　东方航空17日公布的5月份的运营数据显示,东航运力、客座率水平全面下降。和其他航空公司一样，东航5月份也由于地震影响而运力投放有所放缓。其中，其国内运力同比下降了3％，直接导致5月总体运力投放同比下滑2％。综合来看，5月份东航整体客座率水平下降了2.9个百分点，至68％，为东航自07年2月以来最低。主要原因包括：1）全球及中国宏观经济增速放缓；2）北京奥运会对于航空需求的负面影响；3）突发事件以及自然灾害。由于国际航线的客运量占东航总客运量的35％左右，国际市场增长的放缓对东航整体的负面影响较大。我们预期各航空公司下半年的成本压力将会进一步加大。运力调整、人工成本的上涨等均将使得航空公司的单位运营成本进一步提升。此外，国际原油价格持续走高，东航国外航线的比例高于南航，而油价对冲能力弱于国航，因此我们认为在高油价环境下东航成本压力更大。我们维持对东航"中性"的投资评级,并建议投资者继续回避航空板块。

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