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165家上市公司业绩预告显示前三季度业绩仍将惯性增长

　Wind资讯统计数据显示，截至8月11日，两市已披露2008年上半年业绩的414家公司中，有165家在半年报中同时预告了前三季度业绩。其中有122家公司业绩同比增长或扭亏，占比达73.93%。石油化工、机械设备和房地产等行业公司位居前列。

　　透过这批三季报业绩预告不难发现，上市公司前三季度业绩仍将维持惯性增长，但宏观经济形势的变化和行业景气将对部分行业带来较大影响。另外，随着原材料和工业品出厂价格继续上扬，上市公司盈利将更多地被要素成本侵蚀。

　　石化、房地产报喜多

　　从预告情况来看，预喜公司有122家，所占比例达73.93%。其中，69家预增、29家略增、11家续盈、13家扭亏。报忧公司42家，占比25.45%，其中7家首亏、14家续亏、13家预减，8家略减。此外，有1家公司表示业绩情况不确定。

　　从行业分布来看，多数报喜公司集中在石油化工、机械设备和房地产行业。比如，21家预告三季报业绩的石化行业公司中，有7家预增、3家略增、3家续盈。13家房地产公司中，除天伦置业（000711）以外全部报喜，8家预增，4家扭亏。21家机械设备行业公司有18家报喜。

　　上半年风光无限的8家采掘业公司也全线报喜，其中7家预增、1家略增。医药行业有7家公司预计前三季度业绩除华邦制药（002004）外全部预增。

　　行业景气变数较大

　　国泰君安分析师认为，结合宏观形势来看，上市公司前三季度业绩增长“惯性”仍会持续。但随着宏观经济形势的变化和行业景气的变化，部分行业在下半年出现变化的可能性不断增强。

　　仅以机械设备行业为例。“两头受气”是机械设备制造业目前的生存状态。有业内人士认为，当前，机械制造企业发展过度依赖实物需求收入的增长，而软件与副收入对行业产销增加值的贡献没有起到应有作用。不少企业过度依赖外延式扩张模式，产能扩张过猛，后期面临极大的发展窘境。值得注意的是，支撑近几年来机械行业超高速发展的相对低廉的成本优势已发生变化，效益增幅已呈逐月回落态势，值得警惕。

　　又如房地产行业。今年的业绩增长在很大程度上来自于去年的销售收入确认。而在当前景气回落、价格下跌、市场整体由卖方市场向买方市场过渡的背景下，房地产行业继续增长的空间与动力都充满了变数。

　　再如部分煤炭电力企业。对于电煤，国家发改委的限价政策要求以6月19日的价格作为最高销售价格，尽管这对电煤企业上半年的业绩几乎不会造成影响，但从全年来看，其未来的业绩增长必然会有所放缓。而与之相反的是电力企业，国家发改委6月28日下发文件调整电价，全国电价每度上涨近2.5分。那么对于电力公司而言，尽管半年报业绩不尽如人意，但其业绩的增长主要体现在下半年。

　　产销价格左右中小板业绩

　　从中小板公司的业绩预告来看，80家披露半年报的公司中，共有61家因业绩改善或提高而“报喜”，比例达76.25%，高出整体2.32个百分点。统计可知，中小板公司对三季度的业绩预报与其半年报业绩有着高度的相关性，即半年报业绩增长的公司在三季度也大多“报喜”，反之一样。

　　值得注意的是，产销价格的变动对中小板公司业绩的影响依旧明显。统计数据显示，产品价格上涨所引起的销售收入增长是多数公司三季度预增的主要原因，露天煤业、辰州矿业等数家公司均得益于此。此外，企业所得税税率的下调也令宁波银行、滨江集团、鱼跃医疗等公司间接增加“利润来源”，进而预计业绩增长。

　　与此同时，原材料价格的上涨乃至“产销价格倒挂”则使得一些中小板公司的业绩受到不同程度的负面影响。中核钛白、红宝丽、众和股份等公司在预计三季度业绩时都将原料价格上涨列为主要因素，并由此不能确定其未来业绩的预期走势。

　　业内人士分析称，鉴于中小板公司规模较小，同时出口公司也占相当比例，国家收紧的货币政策和升值压力将继续给中小板公司带来压力

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