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中金公司:下调一公司评级

驰宏锌锗(600497)
　　评级：中性
　　评级机构：长江证券
　　近日，公司公告了定向增发方案，将以非公开发行方式，以80.56元/股总共定向发行不超过1.3亿股，收购云南金鼎锌业有限公司40%股权。
　　分析师葛军对此评论认为，金鼎锌业属铅锌矿开采、洗选、冶炼一体化企业，资源优势突出，目前已建成年产12万吨电解锌的生产能力，目前金鼎锌业正在积极筹建二期年产10万吨电解锌等项目。此次资产注入之后，驰宏锌锗的铅锌资源储量将增加至少400万吨达到766万吨以上。而电解锌产量也将从15万吨提高到近24万吨(权益)，进一步表明了管理层对于公司发展以资源为先的清晰思路。
　　但葛军同时表示，尽管此次资产注入将极大的提升公司的资源储量和竞争实力，对于公司属于长期利好，但由于锌行业的景气周期已经出现回落，并且未来2年仍将维持低落，预计公司2008、2009年EPS为1.97元和2.32元(假设2008年底注入)。公司目前动态估值已经偏高(2008年的动态市盈率已经达到39.6倍)，给予 "中性"评级。

　　南方航空(600029)
　　评级：中性
　　评级机构：中金公司
　　公司近日公布的年报和一季报盈利水平同比均出现了较好的提升。但分析师陶薇表示，行业需求增长从3月份开始放缓，各航空公司四月份的经营状况目前看来依然不够理想。近期行业增速放缓的趋势使其担心行业前景，同时全球经济的放缓对于航空需求的负面影响也是不容忽视的。而原油价格的持续走高以及国内航油和国际航油差价的继续扩大也使得人们担心国内航油价格上调的时间和幅度要比之前预期来得更快，幅度更大，航空公司在今明两年的成本压力将会进一步扩大。
　　因此，分析师下调了对于南航今明两年客座率水平和票价水平的假设，并同时调高了对于油价的假设。调整后，南航2008年和2009年的盈利预测分别为24.87亿元和13.64亿元，对应于每股盈利0.57元和0.31元，分别下调了41%和63%。鉴于行业前景的不确定性，将南航的投资评级从"审慎推荐"下调至"中性"。

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