通胀大前提下 如何选出好股票

通胀大前提下 如何选出好股票

　　目前，中国宏观经济运行已经开始呈现高房价、高股价、高CPI的"三高症"，种种迹象都表明通货膨胀已经不可避免。对于投资者来说，如何在通货膨胀这条主线下投资已经成为了一项重要的课题。
　　由于政府的调控措施，中国不会轻易步入恶性通胀，而且温和通胀可以使企业对未来产品价格走势更有预见性和信心，企业利润显著增加。这种背景下，农业、资源、房地产和消费及服务性行业可从通胀中受益；资源型、消费业和在行业中具有垄断地位的龙头企业将在市场上获得青睐。销售规模大、资本密集、市值相对小、多元化综合性的企业都是投资者未来应重点挖掘的方向。
　　但是高通胀造成的低实际利率水平，也使银行的存款吸引力下降，导致更多资金流入回报率较高的股市和楼市，增加股市泡沫产生或扩大的可能性。
　　"你可以跑不赢刘翔，但一定要跑赢CPI"这句话虽是幽默之词，但8月份高达6.5%的CPI增幅，远远高于7月份的5.6％、6月份的4.4％和上半年的3.2％表明，通胀似乎已不可避免。
　　在中国宏观经济运行已经开始呈现高房价、高股价、高CPI的"三高症"的今天，面对通胀的大前提，该选择哪些行业或上市公司是目前投资者关心的焦点。换言之，现在大家必须学会在通货膨胀这条主线下投资。
　　●通胀背景对市场整体利好结构性通胀仍将持续
　　首先，投资者必须要了解到的是，政府加息和提高汇率升值幅度的行为让中国不会轻易步入恶性通胀。相反，温和通胀可以使企业对未来产品价格走势更有预见性和信心，因此也敢于去积累存货。如果价格上升，则企业利润显著增加。
　　国泰君安证券研究所首席策略研究员王成在其报告中表示，通货环境分为四个类型，在1997－2002 年间，中国是通货紧缩的情况，因为物价的持续下跌，企业一般不会积攒存货，这由于通货紧缩而导致的恶性循环对企业利润增长非常不利，但是对消费者来说却是一件好事，因此在通货紧缩的情况下，会管理存货的企业，低成本运营的企业，专业化生产的企业就具有相对的投资机会。
　　但是在通货膨胀的情况下，物价的上涨不利于消费者，但是企业以及投资者乐于看到一切产品价格的上涨。回想中国上世纪90 年代初期的"短缺经济"时代，和现在一样，市场需求旺盛，通货膨胀涨幅很大。因此，当时股市的投资主题基本围绕着短缺和通胀的某些特征而展开。例如，经济改革中实行的物价双轨制，使得流通领域存在较大的超额受益，于是，第一百货、华联商厦等股票成为当时的蓝筹股。在当时通货膨胀环境中，上市公司的多元化经营策略被认为是稳操胜券的经营之道，因此综合类的上市公司，如当时的苏物贸、深宝恒能获得更高的溢价。
　　而且，在短期之内，通货膨胀发展成恶性通胀的可能性基本不存在。原因在于本次通货膨胀由CPI 连续上涨引发，而CPI 连续上涨的主要驱动力是食品价格，尤其是猪肉价格的持续上涨，目前相关部门已经在加大猪肉供应力度并从养殖角度入手扩大生猪
　　产量，未来猪肉价格有望明显下降，从而减轻其他食品类价格上涨的跟风效应。此外政府已经注意到由于肉价上涨所带来的连锁反应，处理了方便面协会的提价行为就是给市场一个不要炒作价格和乱涨价的信号，这样会大大降低商品价格的人为因素。再次，造成此次通货膨胀最主要的原因是经济结构失衡，经济结构失衡造成总供给明显小于实际总需求，商品价格的上涨也就成为了必然；而流动性过剩则是价格上涨的助推器，然而央行持续的货币紧缩政策将大大改变流动性过剩的局面，减轻固定资产投资拉动的价格上涨，使得结构性通胀在可控范围内运行。 　总体说来，温和的通货膨胀对于企业来说是非常好的信号，对未来产品价格走势更有预见性和信心，因此也敢于去积累存货，这进一步加强了通货膨胀的走势，如果价格上升，则企业利润显著增加。通货膨胀是企业销售金额与固定资产的比值在上升。因此在通货膨胀时期，重资产且销售规模大的企业以及多元化业务的企业会受到投资者追捧。